12月5日，国产GPU公司摩尔线程（688795.SH）以114.28元刊行上市。12月11日，其股价创出了941.08/股的历史新高。靠近市集浓烈留情，摩尔线程也主动领导投资风险。12月12日晚间发布公告，拟使用不越过 75 亿元的部分闲置召募资金进行现款管制。
该公告速即引起谈判。摩尔线程筹谋妥当东谈主于12月13日修起称：本次审议的 75 亿元为现款管制额度上限，并非内容现款管制金额。公司将合手续加大研发参预，以加快居品快速迭代、攻坚中枢时刻壁垒，并构建自主可控的时刻与居品体系，毫不会因现款管制影响募投技俩标宽泛实践和公司主营业务的宽泛发展。
那么，摩尔线程究竟是怎样一家公司？为何其上市备受扎眼？咱们不妨从其中枢业务的初心启程，再行捋一捋这家公司的中枢竞争力和成长逻辑。
摩尔线程莳植于2020年，主要业务便是全功能GPU的联想与研发。五年时刻，其已构建了从芯片、板卡到大范围集群及软件决策的全栈布局，业务场景全面遮掩“云边端”。手脚国内唯独在时刻旅途上与英伟达对主义全功能GPU公司，摩尔线程承载的不仅是买卖期待，更是中国在高性能野心领域终了自主可控的战术寄托。
从图形芯片到算力巨头：一条被考据的黄金赛谈
1993年，当英伟达创举东谈主黄仁勋在加州一家咖啡馆里勾画出公司首个居品NV1的草图时，他概况没思到，这家专注图形处理芯片的公司会在三十年后成为众人AI算力的“腹黑”。从专为游戏行业联想的图形芯片起步，英伟达履历了PC游戏崛起、CUDA生态构建、深度学习爆发三次要津跃迁，最终站在了东谈主工智能时期的基础设施之巅。
在中国，有一家企业正在重走这条时刻长征路，它便是摩尔线程。
2020年，时任英伟达众人副总裁、大中华区总司理的张建中辞职创办摩尔线程。这位曾将英伟达中国市占率从 50% 推升至 80% 的 “掌舵东谈主”，指挥团队正复刻英伟达的成长逻辑：以全功能 GPU 为中枢，从阔绰级市集切入，最终对准千亿级算力蓝海。招股书露馅，公司自2020年莳植以来，“以自主研发的全功能GPU为中枢，长途于为AI、数字孪生、科学野心等高性能野心领域提供野心加快平台”。
与英伟达的发展轨迹相似，摩尔线程相通取舍了全功能GPU这条时刻旅途。这不仅意味着其居品能处理图形渲染任务，更具备通用野心智商，可支合手AI稽查与推理、科学模拟、大数据处理等各类化野心需求。
在短短五年间，公司已告捷量产五颗芯片，推出四代GPU架构，并拓展出遮掩AI智算、云野心和个东谈主智算等把持领域的野心加快居品矩阵。
面前国内襄理的全功能GPU研发企业
当AI成为众人科技企业追捧的伏击风口，众人AI算力武备竞赛已进入尖锐化阶段。大模子参数范围从千亿迈向万亿，稽查所需算力呈指数级增长。OpenAI 稽查 GPT-4 动用超 2.5 万颗 GPU，谷歌 TPU 集群范围年增 3 倍，而中国每年入口 GPU 范围超 200 亿好意思元，95% 依赖英伟达 A 系列芯片。招股书在 “行业竞争” 章节明确指出：“GPU 手脚数字时期的发动机，其自主可控经由径直关系国度算力安全。”
在这场莫得硝烟的斗争中，GPU手脚提供并行野心智商的中枢硬件，已成为比石油更伏击的战术资源。英伟达凭借其雄壮的GPU居品和CUDA生态，在众人AI芯片市集占据越过80%的份额，酿成近乎控制的地位。这种控制不仅体面前市集份额上，更体面前供应链、软件生态和东谈主才体系的全面主导。
摩尔线程是面前国内小数数在时刻旅途上可与英伟达对主义GPU公司——他们与英伟达一样，作念的是全功能GPU。全功能 GPU 需在单芯片架构上集成 AI 野心加快、图形渲染、物理仿真、超高清视频编解码四大中枢智商，分辩于仅专注单一场景的 GPGPU 或 ASIC 芯片。更要津的是当时刻延展性 ——摩尔线程在招股书中泄露，其第四代 GPU 已支合手 AI4S（科学智能）、具身智能等翌日场景：在生命科学领域，可加快 AlphaFold 模子稽查与分子能源学仿真；在具身智能领域，通过低功耗 SoC 芯片为机器东谈主提供腹地大模子开动智商。
全功能GPU的稀缺性在于当时刻复杂度和生态壁垒。与专为AI野心联想的ASIC芯片不同，全功能GPU需要同期支合手图形渲染、AI野心、科学野心和物理仿真、超高清视频编解码等多种功能，时刻挑战更大。
摩尔线程的中枢价值
透视摩尔线程的中枢价值，不错从时刻壁垒、团队实力、研发参预、生态构建和战术定位五个维度伸开。
自研架构是全功能GPU的时刻基石。
摩尔线程的MUSA架构终贯通在单芯片上支合手各类化野心智商的打破。比拟选拔GPGPU或ASIC等时刻蹊径的单一AI加快卡居品，MUSA架构时刻具备更强的野心通用性、更优的时刻演进智商、更佳的生态兼容性以及更等闲的市集顺应性。
这种全功能联想使公司居品能够遮掩从云野心、边际野心到终局设备的全场景需求。招股书泄露，基于公司MTT S5000居品构建的千卡GPU智算集群遵守“越过同等范围海外同代系GPU集群野心遵守”。
而团队配景，则是另一个让咱们不雅察摩尔线程的维度。
GPU芯片联想是典型的时刻密集型和教化密集型产业。摩尔线程中枢团队具有深厚的行业积蓄，创举东谈办法建中及多位聚拢创举东谈主领有丰富的芯片研发和产业教化。而公司对东谈主才的爱重亦然一以贯之，摩尔线程在招股书中强调，“通过本次上市，公司将进步自身品牌影响力，进一步构建行为管制体系与完善东谈主才发展机制，招引众人顶尖东谈主才”。
再次，合手续高强度的研发参预，是公司构建长期时刻竞争力的要津接济。
据招股书露馅，2022-2025年6月，摩尔线程累计研发参预越过43亿元。这一参预已回荡为塌实的常识产权恶果：罢休同期，公司已获授权专利514项，在国内GPU企业中位居前线，为中枢时刻的自主可控与合手续迭代提供了雄壮相沿。
第四，摩尔线程领有从芯片到处罚决策的生态构建智商。
与大宗国产 GPU 企业 “只卖芯片” 不同，摩尔线程在招股书中将我方定位为 “算力基础设施处罚决策提供商”。摩尔线程不仅提供GPU芯片，还拓展出板卡、一体机、集群等居品方式。公司遴选Fabless模式，专注于芯片联想与销售，将晶圆制造、封装测试等身手委托专科厂商完成。在软件生态方面，公司居品“高度兼容众人现存GPU把持生态，无缝集成开发框架与器具链，可大幅镌汰迁徙成本”。这种兼容性策略有助于加快客户招揽和生态斥地。
临了，摩尔线程的主营业务自身，深度契合自主可控海浪下的战术定位。
在现时国际场地下，高性能自主可控GPU居品依然成为我国集成电路产业中亟须攻关的伏击身手，具有终点强的战术真谛。摩尔线程的定位不仅是一家GPU芯片公司，更是国度在高性能野心领域终了自主可控的伏击力量。招股书露馅，公司激动名单涵盖中国出动、上海国盛、建银国际等国资机构，以及腾讯、字节向上等产业本钱。其中中移基金合手股 2.12%，中国电信旗下天翼本钱参与战术配售，央企配景的南边工业金钱亦在投资方之列。这种多元激动结构既保险了研发资金（本次募资 80 亿元将沿途参预芯片研发），也突显其在国产替代中的战术地位。摩尔线程在招股书中暗示，将“全力处罚国度战术发展要点领域的GPU时刻贫瘠，为千行百业的高质料发展赋能”。
国产GPU产业的“成东谈主礼”
摩尔线程的上市，被业内视为国产 GPU 产业的 “成东谈主礼”。招股书数据露馅，公司营收从 2022 年的 4608 万元增至 2024 年的 4.38 亿元，复合增长率达 208.44%，2025 年上半年营收进一步攀升至 7.02 亿元，损失范围从 2022 年的 18.94 亿元收窄至 2025 年上半年的 2.71 亿元。这种增长轨迹印证了国产 GPU 从 “时刻可用” 向 “市集好用” 的跨越。
参考英伟达的崛起史不难发现，GPU 的价值从来不啻于图形渲染，而是成为界说时期的算力中枢。摩尔线程的上市，美艳着国产 GPU 从 “单点打破” 进入 “生态作战” 的新阶段。在 AI 算力武备竞赛与国产替代的双重驱动下，这家 “最像英伟达的中国公司”，概况正在开启国产 GPU 的黄金时期。